2026年7月17日，星期五。台股在這一天大跌2,953點，收在42,671點，跌幅6.47%，寫下史上最大的單日收盤跌點。台積電重挫7%，上百檔個股跌停。那天下午，你是否也打開了帳戶，看了一眼，然後很快把它關掉？
老實說，看到那樣的數字，心裡要毫無波動，大概很難。只是這幾年讀過的書，讓我在情緒上來的時候，多了幾句可以拿出來對照的話。這篇文章想整理的，是《持續買進》和《窮查理的普通常識》教我的，面對股市波動的心態。
先接受：波動是入場費
大跌之後，我第一個想起的是《持續買進》第16章的章名，它像是預先為這種日子寫的——「為何你不該害怕市場波動？」作者尼克・馬朱利給的答案，說起來有點殘酷，卻也很誠實：
「若你想要好處——創造與增加財富，你必須接受市場波動和伴隨它而來的週期性下滑，這是長期投資成功的入場費。」
入場費這個比喻，我覺得抓得很準。我們都希望市場只給我們上漲的那一段，但市場從來沒有提供過這種一路平順的免費順風車；想走到上坡，就得先走過幾段下坡。下跌帶來的不舒服，本來就包含在門票的價格裡。
只是，憑什麼相信付了這筆入場費，最後真的走得到上坡？馬朱利的依據其實只有一句話，寫在書中的第13章裡：「能指引你的投資決策的這個資訊是：多數市場在大多數的時候是走揚的。」
聽起來簡單到近乎天真，對吧？馬朱利也引用了巴菲特在2008年——正是金融海嘯那一年——說過的一段話，來說明這句話背後的份量：
「美國在二十世紀歷經兩次世界大戰及代價昂貴的軍事衝突，大蕭條，十多次的經濟衰退與金融恐慌，石油危機，一場流感疫情，以及一位丟臉的總統辭職，但道瓊工業指數仍然從66點攀升至11,497點。」
7月17日當然很痛。不過把時間軸拉長來看，這種等級的下跌在市場歷史裡出現過很多次，而市場長期的方向，並沒有因為它們而改變過。
市場先生，今天心情很糟
不過，單純知道「長期會漲」，似乎還不足以安撫大跌當天的情緒。《窮查理的普通常識》裡的一個概念，替我補上了另一塊：葛拉漢的「市場先生」。
書中這樣描述：市場先生在一般情況下是溫和、頭腦理智的傢伙，但有時候會受到非理性的恐懼或貪婪驅使。葛拉漢提醒投資者，對於股票的價值，要親自做出客觀判斷，不能依賴金融市場常見的狂躁抑鬱行為。
蒙格更進一步認為，即使是最有能力、最有幹勁的人，他們的決定也並不總是基於理性。大跌那天的市場報價，混合了很多東西：對基本面的重新評估、槓桿的斷裂，以及大量單純的恐懼。若把當天的價格直接當成價值的最終判決，等於讓市場先生最情緒化的一天，替自己做決定。
分清楚：什麼在你的掌握之中
《窮查理的普通常識》裡有一段話，我在7月17日之後又想了起來：
「蒙格在意的並不是他本人能否贏牌，而是能否把手上的牌打好。」
書中接著說明：
在蒙格和巴菲特的世界裡，糟糕的結果是可以接受的，因為有些結果並不在他們的掌握之中；但準備不足和倉促決策是不可原諒的，因為這些因素是可以控制的。
大跌會發生，這件事在任何人的掌握之外。當天要做什麼、或是忍住先什麼都不做，這件事在自己的掌握之內。心態上把這兩件事分開之後，很多焦慮會安靜下來——因為焦慮往往來自想控制那些控制不了的事。
性格，比預測重要
那要具備什麼，才能在那樣的日子裡把手上的牌打好？蒙格的答案指向性格。
「有性格的人才能拿著現金坐在那裡什麼也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機會。」
在書的另一段，蒙格談到投資這門學問時提到：「為什麼有些人會比其他人聰明？這跟性格有部分關係。有些人的性格並不適合投資，他們總是按捺不住，要不就是憂心忡忡。」
書中描述蒙格最基本的指導原則是準備、耐心、紀律和客觀，而堅守這些原則的具體體現，是他最著名的特質之一：不要頻繁買賣。市場愈是劇烈波動，這種「什麼也不做的能力」愈顯得稀有。
馬朱利的幾個建議
心態之外，《持續買進》也給了幾個具體做法。
第一是多樣化：把投資的種類分散，也把買進的時間分散。長期購買多樣化的生財資產，是書中認為對抗市場波動最好的方法之一。
第二是事前訂好賣出條件。賣出時要對抗兩種最強烈的行為偏誤——害怕錯過漲勢，以及害怕在跌勢中虧錢——所以賣出的條件應該趁市場平靜時先想清楚。書中認為合理的賣出情況只有三種：再平衡、擺脫集中（或持續虧損）的部位、支應財務需求。你會發現，「市場正在大跌」並沒有出現在這份名單上。
第三是節奏，書中只用了八個字：「買進要快，賣出則慢。」
下一次大跌來的時候
7月17日已經過去了。下一次的大跌不知道會在哪一天，但它一定會來。價格怎麼走、市場先生那天的心情如何，都在掌握之外；那一天想用什麼心態、拿著什麼樣的原則去面對，卻是現在就可以開始準備的事。
下一次市場大跌的時候，你希望自己是用什麼狀態去面對？
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